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ailete587胶水带你了解什么是市盈率!

[导读]:市盈率法是指以行业平均市盈率(PE ratios)来估计企业价值,按照这种估价法,企业的价值得自于可比较资产或企业的定价。 市盈率所反映的是公司按有关折现率计算的盈利能力的现值,它的数市盈率所反映的是公司按有关折现率计算的盈利能力的现值,它的数学表达是P/E。根据市盈率计算企业价值的公式应为:企业价值=(P/E)目标企业的可保持收益。

  市盈率法是指以行业平均市盈率(P—E ratios)来估计企业价值,按照这种估价法,企业的价值得自于可比较资产或企业的定价。

ailete587胶水带你了解什么是市盈率!

  市盈率所反映的是公司按有关折现率计算的盈利能力的现值,它的数学表达是P/E。根据市盈率计算企业价值的公式应为:企业价值=(P/E)目标企业的可保持收益。

  1、PE用在个股上存在很多问题

  对于单个的企业来说,由于它每年的利润变化非常不稳定,导致P/E中的分母E也很不稳定,所以PE值会有各种误导人的情况发生。

  比如

  1)增长的业绩公告公布前,市盈率看似很高实则不高;

  2)对于失去市场竞争力的企业,或者逐步萎缩的行业,公司业绩不断下滑,所以PE看似低,实则并不那么低;

  3)再比如某年业绩中存在大量的临时性的收入(重组,卖资产等非经常性业务),导致当年的净利润很高,当年PE看似特低;

  4)周期性(利润随行业周期大幅波动)行业的PE。

  这样的注意事项还有很多,对于个股,PE不是不能用,只是需要注意的地方太多,能理解透彻基本已经是投资大咖,要讲估计能讲三天三夜,所以这里没法阐述。

  2、PE用来衡量判断市场整体的情绪水平特别好用

  先分享个对飞泥我自己投资理念起到极大影响的PE公式

  P = PE * E

  可能你觉得我似乎在逗你,其实真没有。这个公式虽然看似只是PE的简单等式变形,但解读起来很有意思——

  市场中的股票价格水平P,取决于两个重要的影响因子,代表企业利润表现的因子E,和代表市场情绪水平或信心乘数的因子PE。

  这公式把对企业的兴衰,增长和衰落的预估全归属到企业因子E里。而把PE,解读成市场情绪水平(信心乘数)

  这个解读实在太贴切了,远远比PE自身的那个含义更有实用性,特别是对于市场或指数整体的PE而言。

  市场整体也有PE,不同的指数,根据其成分股的权重,也能算出一个指数整体的PE,用来显示这个指数所代表的股票集合的整体性价比情况。所以针对指数的PE,就可以理解成指数中 所有企业的加权总市值 除以 所有企业加权净利润。

  像沪深300,恒生指数,标普500这样的能够代表各自市场中绝大部分股票的宽基指数,这样一个大股票集合每年的净利润,相比个股的净利润,就表现出较强的稳定性。而每年这些指数中的成分股都会有动态的调整,根据企业表现有一个优生劣汰,故,我们可以不那么担心市场作为一个整体,某一天某一年像单个企业一样突然倒闭或消失或出现断崖式下滑。

  所以当我们把PE理解成投资者对整个市场的情绪水平,热情程度时,这个值有很强的连贯性和实用性。这对股票投资大的方向感,以及如何认识当前市场所处状态很有帮助。
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  3、PE的倒数——盈利收益率(E/P)

  资产配置的核心是不同资产类别间的比较,而任何资产的最终收益都有三个组成部分:

  1)自身产出

  2)通货膨胀(货币贬值)的影响

  3)价格相对变动(受商品相对供需关系影响)

  对这三项的把握和评估,对于资产配置决策,也就是什么重配什么轻配挺重要的。

  对于第一项资产自身产出的多少

  房产投资的自身产出约等于 (房租收益-基本维护成本)/房屋总值;

  债券等固定收益“钱生钱类”资产的自身产出约等于 利息/本金。

  而对于股票这个资产大类,其自身产出大致处在什么水平?飞泥觉得这个盈利收益率(E/P)是相对而言较有参考意义同时最容易取得的数据。

  这个粗一眼看顺理成章的点,真要解释和理解起来还是比较难的。

  假设市场上有这么一家公司A,它目前的总市值是10亿,每年净利润1亿,分配5000万股息。

  10亿是股票市场给予这家公司所掌握的所有资源的估价,无论这家公司的账面价值是1亿还是100亿。

  那么1亿/10亿=10%,这个10%就是这个企业的股东或潜在投资者掌握这个企业后所得到的收益率。

  很多同学会直接把股息率当成股票的自身产出,飞泥觉得这是一种略显保守的看法。

  股息是从公司净利润中划拨出来分配给各个股东的,公司净利润1亿,分配5000万给股东,自留5000万,自留的这5000万依然是属于股东的。

  更极端的例子是如果一个股票一分钱股息都不分,也不代表这只股票的自身产出为0。

  公司管理层利用每年留存的利润投资于新的项目,其目的是增厚企业每年的利润,如同一个大地主把每年的租金再用来购买土地,新土地又产生更多的租金。

  若公司管理层的能力强,新项目的回报率高于自家股票的盈利收益率(E/P),则股东从企业留存收益中得利。反之,则不如企业直接把钱用来回购自家股票,或把利润全额分配给股东,让股东自行购买自家股票或投资其他。

  所投资企业新项目的投资能力高、眼光好,则这个潜在的自身产出会更高。所投资企业管理层不作为乱作为战略失误,浪费企业资源,则这个潜在的自身产出会比股票的盈利收益率低。

  但总体上,股东投资股票的来自该股票自身的产出,还是与盈利收益率接近的,特别是针对市场整体,而非单个个股时。

  所以当做资产配置决策时,股市整体的盈利收益率是个很不错的用来把握股票类资产相对配置价值的参考数据。

  当思考一些诸如,股票指数基金定投到底每月投多少比例,快些还是慢些?资产配置到底应该配30%还是70%股票?的问题时有比较大的帮助。

  如,当市场整体市盈率达到40倍(2.5%),而多数债券的收益率能有6%~8%的水平时,降低股票比例的决定就显得有理有据。

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    • 相关评论

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      牛哥配资
      来自广东省梅州市的朋友 2019-10-18

      期货合约较多,每个人关注点不同。

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      牛哥配资
      来自江苏省南通市的朋友 2019-10-18

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      牛哥配资
      来自安徽省六安市的朋友 2019-10-18

      股票杠杆交易主要有两种方式。一种是券商的融资业务,一种是民间的股票配资业务。

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      牛哥配资
      来自黑龙江省鸡西市的朋友 2019-10-18

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      牛哥配资
      来自湖北省十堰市的朋友 2019-10-18

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